인플레이션 시대에 금 ETF만이 답일까? 다른 대안 자산과 비교

인플레이션 앞에서 금ETF만 바라보는 것이 정답일까?

투자자가 인플레이션이라는 단어에 민감하게 반응하는 이유는 분명하다. 물가가 오르면 자산의 실질 구매력은 줄어들고, 현금 보유의 가치는 빠르게 떨어진다. 이런 상황에서 많은 이들이 ‘금’에 주목한다. 특히 최근에는 실물 금 대신 금 ETF를 통해 손쉽게 금 투자에 접근하는 투자자가 많아졌다.

 

 

금 ETF는 거래가 편리하고 환금성이 높으며, 일정 수준의 안정성을 기대할 수 있다는 점에서 인플레이션 헷지(hedge) 자산으로 인식되고 있다. 그러나 과연 인플레이션 시대에 금 ETF만이 유일한 정답일까? 자산군은 다양하며, 그중 일부는 금보다도 더 효과적으로 실질 자산 가치를 지키는 역할을 해낼 수 있다. 이번 글에서는 인플레이션에 대응하는 수단으로 금 ETF를 포함한 다양한 대안 자산들을 비교 분석하고, 각 자산의 장단점을 기반으로 전략적 자산 배분 방안을 제시하겠다.

 

금 ETF의 인플레이션 대응 능력과 그 한계

금은 역사적으로 인플레이션기에 강한 모습을 보여온 대표적인 자산이다. 금 가격은 물가 상승과 통화가치 하락에 대해 자연스럽게 반응하며, 특히 달러 약세 시기에 상승세가 두드러지는 특징을 가진다. 금 ETF는 이러한 금 가격의 움직임을 손쉽게 추종할 수 있도록 설계된 상품으로, 실물 보관의 불편함 없이 매수·매도가 가능하다는 점에서 개인 투자자에게 적합한 인플레이션 방어 수단으로 자리잡았다. 예를 들어 TIGER 금은선물(H)이나 SPDR Gold Shares(GLD)와 같은 ETF는 실시간 거래가 가능하며, 일정 수준 이상의 유동성을 제공한다.

하지만 금 ETF가 완벽한 대응 수단은 아니다. 금 가격은 단기적으로 수요·공급, 금리 정책, 달러 흐름, 지정학적 변수에 따라 오히려 조정을 받기도 한다. 특히 미국의 기준금리가 인상 국면에 접어들면 금은 이자 수익이 없다는 특성 때문에 매력이 떨어질 수 있다. 또한 금 ETF는 장기 보유 시 운용보수가 누적되어 실질 수익률에 악영향을 줄 수 있으며, 국내에서는 과세 이슈가, 해외 ETF의 경우 양도소득세 신고 부담이 존재한다. 따라서 금 ETF만으로 포트폴리오를 구성하는 것은 위험 분산 측면에서 부족할 수 있으며, 인플레이션 헷지를 위한 보완 자산을 함께 검토해야 할 필요가 있다.

 

 

금자산 금ETF 외 인플레이션 대안 자산 비교 – 원자재, 리츠, TIPS

인플레이션 방어 수단으로 주목받는 또 다른 자산군은 원자재 ETF다. 구리, 원유, 곡물 등의 원자재는 물가가 오를 때 생산 비용 상승과 함께 가격이 동반 상승하는 구조를 갖고 있다. 원자재 ETF는 이런 가격 변동을 추종하는 방식으로 설계되어 있어, 인플레이션기에 실질적인 수익을 기대할 수 있다. 다만 변동성이 크고, 수급 구조가 복잡하기 때문에 금보다 리스크는 높은 편이다. 투자자는 원자재 ETF를 금 ETF와 혼합해 인플레이션 대응 포트폴리오를 구성할 수 있다.

또 하나의 대안은 리츠(REITs)이다. 리츠는 부동산 자산에 투자하여 임대료 및 자산 가치 상승을 통해 수익을 창출하는 구조를 가진다. 물가가 오를수록 부동산 임대료도 올라가기 때문에 리츠는 일정 부분 인플레이션 헷지 기능을 한다. 특히 물가 상승기에는 배당 성향이 높은 리츠가 유리하게 작용할 수 있다. 다만 금리 상승기에는 리츠의 시세가 하락할 가능성이 있으므로, 시장 금리 방향성과의 상관관계도 함께 고려해야 한다. 또 다른 대표적인 자산은 TIPS(물가연동채권)이다. 미국 재무부가 발행하는 이 채권은 물가가 오르면 원금이 자동으로 조정되기 때문에 실질 수익률을 보존할 수 있다. 안정성이 높고, 금리 리스크를 일정 수준까지 상쇄할 수 있어 장기 보유 포트폴리오에 포함하기 적절하다.

 

자산 배분 전략으로 본 금 ETF의 위치

2025년 현재 인플레이션의 흐름은 단기적 요인이 아닌 중장기 구조로 분석된다. 공급망 불안정, 인건비 상승, 지정학적 긴장 등 다양한 요인이 복합적으로 작용하고 있으며, 투자자는 이에 따라 포트폴리오 구조 자체를 재설계할 필요가 있다. 이럴 때 가장 효과적인 접근은 금 ETF 하나에 집중하기보다는 복합적 자산 배분 전략을 세우는 것이다. 예를 들어 금 ETF를 포트폴리오의 10~15% 수준으로 유지하고, 나머지는 원자재 ETF, 리츠, TIPS, 주식형 배당 ETF 등으로 분산 투자하면 인플레이션으로부터 자산을 방어하는 동시에 일정 수익도 기대할 수 있다.

또한 투자자는 자신의 투자 성향과 기간에 따라 리스크 허용 한도를 정하고, 리밸런싱 전략을 함께 적용해야 한다. 금 가격이 단기간 과열되었거나, 달러 강세가 지속될 경우 금 ETF 비중을 축소하고 원자재나 리츠 비중을 늘리는 전략도 고려할 수 있다. 반대로 전 세계 금리가 동결되고 물가 상승이 이어질 경우에는 금 ETF 비중을 다시 확대하는 것이 타당할 수 있다. 결국 인플레이션 시대에 금 ETF는 ‘핵심 자산’이 될 수는 있지만, 그것만으로는 완전한 방어 전략이 되기 어렵다. 투자자가 다양한 자산의 특성을 이해하고 체계적인 자산 배분 전략을 세우는 것이 장기적인 생존과 수익률 방어의 핵심이 된다.